5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银(yín)行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)云n是哪里的车牌号超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地区地方(fāng)债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合(hé)理(lǐ)充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)云n是哪里的车牌号强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的背景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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