去年(nián)在高通胀压力下(xià)，美联储(chǔ)快(kuài)速收紧货币政策，美元汇率(lǜ)利率都有明显抬升。全(quán)球各国吸收跨境债券投资规模明显减少(shǎo)，主(zhǔ)要新兴经济(jì)体股票市场出现了资金回撤。在这样的情况下，中国也(yě)面临中美利差(chà)倒挂，证券市场外资(zī)也有所调整，但整体还是(shì)保持(chí)了稳定。境外央行和银行类机构投资中国(guó)的(de)债市表现是相对稳定的(de)，股票市场外资总(zǒng)体呈现净流入。证券投资(zī)项下资本流动变化，没有改变中国国际收(shōu)支总体平衡的(de)大局。

　　近几个月随着(zhe)内(nèi)外部环(huán)境的(de)改善，外资(zī)对中(zhōng)国证券投(tóu)资(zī)总体是向好的(de)。首先，中国的经(jīng)济(jì)稳步(bù)恢(huī)复，市场预(yù)期(qī)得到提振。境外(wài)投资者对人民币资产(chǎn)的(de)投资热情明显回升。其次，受多方因素影(yǐng)响，近期美元汇(huì)率和(hé)利率从高位回(huí)落，中美十年期国债收益(yì)率倒挂程(chéng)度(dù)趋向收敛，已经从(cóng)最高的1.5个百分点(diǎn)收窄了一半，当前(qián)是(shì)0.7个百分点(diǎn)左右。2023年1月份，外资净买入(rù)境内(nèi)股票(piào)创历(lì)史新高；3月份，外资持有境内债券余额环比回(huí)升。

　　王春英分(fēn)析，未来人(rén)民币资产的几个特点还会吸(xī)引(yǐn)境外投(tóu)资者稳步投资中国证(zhèng)券市(shì)场。中(zhōng)国人民币资产(chǎn)具有几个特点(diǎn)：综(zōng)合(hé)回报稳定、投资价值高、多(duō)元化(huà)配置(zhì)需求比较(jiào)强(qiáng)。

　　第一，人民币的(de)币值(zhí)稳定，境外(wài)投资者持有人民币资产汇兑影响相对平稳。近(jìn)年来(lái)，人民币汇率(lǜ)展现出稳健性的特征，始终在合理(lǐ)均(jūn)衡(héng)水平上保持基本稳定。即使是外部环境复杂多(duō骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)变的(de)2022年，人民(mín)币汇率(lǜ)的波(bō)动幅度也明(míng)显(xiǎn)低于日元(yuán)、英镑、欧(ōu)元以及主要新兴市场货币。所以持有人民币资(zī)产，汇兑的(de)波动影响是相对(duì)平稳(wěn)的。

　　第二，人民(mín)币资产在全球具有分散化投资(zī)价(jià)值，可以更好(hǎo)地满足境外(wài)投(tóu)资者多(duō)元化配置需(xū)求。中国的经济周期和主要发(fā)达经(jīng)济体不同步(bù)，我们(men)宏观经济政策以我(wǒ)为(wèi)主，利率、汇率以及资产价格走势(shì)相对独(dú)立(lì)，在(zài)全球资产配置(zhì)中有非常好的(de)分散化的效(xiào)果。做投资的都理解这一点，也都非常喜欢这(zhè)一点。同时，中国的债券市场从(cóng)规模看居全球第二位，这意味着我们的流动性(xìng)好，人(rén)民币资产兼(jiān)具安全性(xìng)和流(liú)动性(xìng)的(de)特(tè)征(zhēng)，已经(jīng)逐步成为准安全资产。

　　第三，人民币(bì)债券(quàn)价格稳(wěn)定、投资回报(bào)稳定。人(rén)民币债券投资回(huí)报波(bō)动率在(zài)全(quán)球处于低(dī)位(wèi)，回报波(bō)动率比(bǐ)较低(dī)意味(wèi)着投资回(huí)报(bào)更加(jiā)稳定。经测算，去年人民(mín)币国债指数月(yuè)度回报年(nián)化波(bō)动(dòng)率是2.4％，美(měi)债(zhài)的波动率水平是6.6％。这(zhè)个比较显(xiǎn)示出人民(mín)币债券价格是稳定(dìng)的，投资回报(bào)是稳(wěn)定的。

　　还有第四个特征(zhēng)，中国国内股票估值低(dī)，投资前景(jǐng)良好(hǎo)。无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低，所以(yǐ)投资价值比较高，而且潜在(zài)风险比较低。

　　王春英表示(shì)，总的来看(kàn)未来中国经济回(huí)升向好，金(jīn)融(róng)市场开放(fàng)也(yě)会稳步推进，外资仍有流入空间。当前，在我国(guó)证券(quàn)市(shì)场中，无论债(zhài)券还(hái)是股票外(wài)资占比都是(shì)偏(piān)低的，所以外资投资空间还是比较(jiào)大(dà)。

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