编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思张坤减持了(le)五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示(shì)：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料(liào)放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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