北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资(zī)者5个(gè)多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回(huí)答是(shì)，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对(duì)此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保险准备金(jīn)，其(q夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说í)次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔是否会在商(shāng)业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化(huà)和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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