财联社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致(zhì)消费者对电(diàn)动车的观(guān)望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存(cún)水平(píng)有望逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其(qí)库(kù)存金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平(píng)恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工(gōng)业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适当(dā匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ng)涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保(bǎo)证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆(lù)续(xù)重(zhòng)启订单，带(dài)动产业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自车(chē)市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺(wàng)季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格(gé)以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则(zé)认为，当前(qián)上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资(zī)源开(kāi)采成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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