当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的(de)警告，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削减开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国(guó)银(yín)行业(yè)的(de)这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山(shān)。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能会投(tóu)入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往很少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的(de)回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并(bìng)进行(xíng)必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库趋势(shì)压(yā)制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经(jīng)是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低(dī)主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示(shì)，上(shàng)周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美(měi)国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂(zhī)供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不(bù)宜(yí)过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增(z母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ēng)库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美豆新作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释放完(wán)全，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩(kuò)。

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