大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(c函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀óng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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