5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(w别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ù)上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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