个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末(mò)，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户(hù)更(gèng)愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合(hé)自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资(zī)金账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投(tóu)资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰)营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知(zhī)的(de)客(kè)户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告(gào)负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一(yī)定(dìng)的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施(shī)建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为(wèi)客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对于(yú)尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化(huà)的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人(rén)相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结(jié)果来看(kàn)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全(quán)球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需(xū)求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的(de)时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”则基于个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品(pǐn)类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据(jù)，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立(lì)了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一(yī)些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户(hù)也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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