5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是(shì)创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股市的马云移民到哪国籍表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(f马云移民到哪国籍ēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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