财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的(de)减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投票通过(gu梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗ò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个(gè)区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍生(s梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗hēng)品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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