昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母孙悟空真实存在过吗(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī孙悟空真实存在过吗)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续(xù)了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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