周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思关注(zhù)。粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思p>

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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