在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布(bù)局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一(yī)个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权(quán)益(yì)市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经(jīng)理能力吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到一(yī)定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优势(shì)，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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