财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gè无锡市是几线城市ng)是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸无锡市是几线城市(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人(rén)士此前(qián)对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度(dù)实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库(kù)存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议(yì)。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以之前大(dà)幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料(liào)价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则(zé)命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价(jià)格(gé)下(xià)降长期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润(rùn)都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需(xū)要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投(tóu无锡市是几线城市)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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