编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和(hé)而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是(shì)一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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