4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉(mián)意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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