AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对(duì)于短期(qī)人(rén)工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越(yuè)意识(shí)到数字(zì)化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人(rén)工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智(zhì)能云接入文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工智能(néng)带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的(de)景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的(de)复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史(shǐ)上(shàng)的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的(de)应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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