金融界5月12日消(xiāo)息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多(duō)数下跌，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生(shēng)产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀压(yā)力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国(guó)4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成(chéng)为一种共(gòng)识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰(yīng)派站台的(de)情况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年以来的最(zuì)高水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅下跌(diē)，在情绪修复之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需(xū)关注(zhù)海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)的(de)发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美(měi)元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得(dé)贵(guì)金(jīn)属承(chéng)压回(huí)落，而(ér)铜铝等有色金属大幅下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白(bái)银走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于(yú)黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下方仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千(qiān)克(kè)）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍(réng)未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调(diào)整行(xíng)情；后(hòu)续政(zhèng)策宽松(sōng)转向猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好、经(jīng)济(jì)下行风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依然是(shì)核心建议(yì)。

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