尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)戊戌年是哪一年策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在(z戊戌年是哪一年ài)4月8日，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和(hé)应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了(le)机会(huì)。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。戊戌年是哪一年strong>

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。