昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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