个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在(zài)全面(miàn)引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系(xì)和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说个人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人(rén)养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时(shí)，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的(de)长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了(l社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说e)“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需(xū)求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有(yǒu)效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养(y社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区(qū)分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的(de)客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或(huò)在(zài)未来(lái)可(kě)以(yǐ)考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可投(tóu)标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融(róng)工具来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外(wài)的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初(chū)步建立了(le)个人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不(bù)少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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