今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配什么是等量关系式，什么是等量关系四年级(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红(hóng)利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区什么是等量关系式，什么是等量关系四年级域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能赋(fù)能各个行业(yè)的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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