周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市(shì网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思幅低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构评(píng)价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续(xù)推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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