金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企(q东莞属于几线城市ǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为(wèi)是季节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收东莞属于几线城市缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似(shì)居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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