财(cái)联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现(雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的(de)提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度(dù)会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guā雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语n)点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代(dài)一季(jì)度报告显示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值(zhí)链的合理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标(biāo)，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新(xīn)能源(yuán)汽车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪(xù)主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能(néng)源汽(qì)车销量数(shù)据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运(yùn)作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚(yà)迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能(néng)承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本(běn)的(de)资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是(shì)一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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