四大国有银行的集体降息(xī)惊动市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日(rì)（下周一(yī)）起银行协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有三(sān)波存款(kuǎn)利率下调，此前两次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中小银(yín)行人民币存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)；5月5日(rì)，浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以(yǐ)来(lái)已有至少20家中小银行（含农村信用合(hé)作联社）下调人民币存款利率，调降幅度不一(yī)。

　　货(huò)币政策(cè)牵一发而(ér)动(dòng)全身，与经济(jì)、就业、投资以及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何(hé)理解(jiě)此次下调通知和协定存款利率？今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起是(shì)否等同(tóng)于经济增速放缓的信(xìn)号？市(shì)场上关于企业(yè大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别)、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为(wèi)，本次存款利率(lǜ)新规主要基于三重(zhòng)考量。一是(shì)符(fú)合推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)；二是对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；三是促进投资(zī)、消费，本(běn)次降息也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现(xiàn)。

　　不过也需要(yào)看到的是，本(běn)次调(diào)降(jiàng)中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款，都是针对特定存取需求的(de)客户(hù)，面向范围有限。据民(mín)生(shēng)证(zhèng)券宏观团队(duì)测算，通知存款和协定存款在银(yín)行存款中占比不高，以四(sì)大行(xíng)的单位通知存款为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数(shù)据显示，协定存款等(děng)规模(mó)预(yù)计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何(hé)理解此次(cì)下调(diào)通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长易(yì)纲在近期公(gōng)开讲(jiǎng)话(huà)中提到，从过(guò)去二十(shí)年的(de)数据看(kàn)，我国实(shí)际利率总体保(bǎo)持(chí)在略(lüè)低于潜(qián)在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配(pèi)。在经(jīng)济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存款利率？

　　目前，多(duō)方观点(diǎn)都提(tí)及的(de)是，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。

　　招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，随后，国有大(dà)行(xíng)同年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来(lái)的是，此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调。李(lǐ)湛认为，这均(jūn)是(shì)在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必(bì)要性来看，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队(duì)也倾向(xiàng)于认为(wèi)，本次调(di大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ào)整更多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，并(bìng)且完成存款利率调整的(de)闭环，改善(shàn)银行利润空间。存款利率机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调整，“当下(xià)有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此外，数据显示，国有银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，当下(xià)调(diào)利率有助于降低(dī)银行负债成(chéng)本，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银行金融市场研(yán)究员还关注到的是国(guó)内存(cún)款市场的供需变化——近年来国内经(jīng)济(jì)受多重因素冲击，居民(mín)消费场景(jǐng)受制约，预防(fáng)性(xìng)储蓄(xù)有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分(fēn)银行(xíng)根据市(shì)场供需变化，综合(hé)指数经营情况，灵活调节存款(kuǎn)利(lì)率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方面(miàn)存在差异(yì)。

　　关(guān)注二(èr)：本次存款利率下(xià)调带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议(yì)强(qiáng)调(diào)，要有效防范化解重点领域风险(xiǎn)，统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托(tuō)机(jī)构改革化险工作(zuò)。一锤定(dìng)音(yīn)之下，本(běn)次调降(jiàng)利率(lǜ)也被认为维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护动作具(jù)体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方面？招商基金李湛认为，本(běn)次调降通知主要释放了两大信号(hào)，一是减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；二是减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费(fèi)。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调(diào)降协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款的利率上限，主要目的是规范(fàn)银行业存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，合力(lì)压(yā)降银行(xíng)负(fù)债成本。当前银行净(jìng)利差空间(jiān)较小，压降负债端(duān)成本(běn)，有助于(yú)改(gǎi)善银行盈利(lì)、补充(chōng)净(jìng)资本、降低金(jīn)融风险。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本下(xià)降，也为资产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低(dī)实体经济融资成本(běn)进(jìn)一步打开(kāi)空间。

　　国泰(tài)君安(ān)宏观(guān)首(shǒu)席分析师董琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助于(yú)缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压力，又(yòu)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团队同样提到，新规(guī)对于规范协定存(cún)款定价秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预计(jì)，协定存款等规(guī)模20-30万亿(yì)，占总存款比例(lì)10％左(zuǒ)右(yòu)，由(yóu)此来看，新规将降低银行总存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)2BP左右。

　　对(duì)于股债市场的(de)影响方面，民生证券宏观(guān)团队(duì)表示，现实中，存款利率下调有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　川财(cái)证券首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经济复苏的大背景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃消费是一个(gè)重要(yào)的(de)、阶段性目标(biāo)，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压(yā)降(jiàng)银(yín)行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明，当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上(shàng)也强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支(zhī)持(chí)”。从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基(jī)金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。“本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币(bì)政策之下，也有多方观点(diǎn)提到(dào)，压(yā)降存款成本仍是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经济(jì)修复内生动力依然不强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继(jì)续对(duì)经济修复带来支撑作用，未来伴随(suí)经济修复(fù)，利(lì)率水平的调降还没有结束。

　　招商(shāng)证券银行团队的观点(diǎn)也不谋而(ér)合——长期来看，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。

　　展(zhǎn)望未来货币政(zhèng)策的走向，上述大型银行金融(róng)市(shì)场研究员(yuán)认(rèn)为，需要看到的是(shì)，目前(qián)经(jīng)济处(chù)于修复(fù)性复苏阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平衡问题(tí)依然突出(chū)，要求(qiú)货币政策(cè)支持精准有力。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)，在保持信贷(dài)总量适度增长，市(shì)场流动性合理充裕情况(kuàng)下，更加倚(yǐ)重结构(gòu)性工具，加大(dà)实体经济薄(báo)弱环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支持，提升政策(cè)精(jīng)准质效(xiào)。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中(zhōng)的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点(diǎn)担心，降息一(yī)方面有利(lì)于刺(cì)激消费以及缓(huǎn)和银行经(jīng)营压力，但另一(yī)方面老(lǎo)百(bǎi)姓、企业手里的存(cún)款收益(yì)缩水了。在评价(jià)双方博弈观点之前(qián)，不(bù)妨先厘(lí)清通知存款及协定存款(kuǎn)两(liǎng)个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介(jiè)于定活(huó)期存款之(zhī)间，利率高(gāo)于活(huó)期存款，但比(bǐ)定期存款存取(qǔ)灵活(huó)，两者的(de)共同(tóng)优点(diǎn)是(shì)，在保(bǎo)持资金灵活使(shǐ)用的同时，提高利息回报。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活(huó)期存款(kuǎn)的(de)一(yī)种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个期限，支取时(shí)需提(tí)前1天或7天通(tōng)知(zhī)银行，即可按实际(jì)存期及支取日相应币种档次利率(lǜ)计付利息，个(gè)人和(hé)企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当前1天(tiān)和(hé)7天期通知存(cún)款的(de)基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位在银(yín)行开(kāi)立一个(gè)具有结算和协定存款(kuǎn)双重功能(néng)的协(xié)定存款账(zhàng)户，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由(yóu)银(yín)行将协定存款账(zhàng)户中超过该额(é)度的部分按协(xié)定存款利(lì)率单独计息的一种存款方式(shì)。协定存(cún)款(kuǎn)性质(zhì)介于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有对公业务，也有个人业务，但都(dōu)有一定的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经济学家罗志恒(héng)提出(chū)的观(guān)点是(shì)，总体来看，协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款基本(běn)上(shàng)以对公活期(qī)存款为主，对一般老百姓的(de)影响不大。对于企业来说，会有一定的利(lì)息损失，但若存(cún)贷款利率都能(néng)有(yǒu)所下调，也有助于刺激企业投(tóu)资(zī)并(bìng)降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也注意到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显示，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率调降是否(fǒu)会刺激(jī)超额(é)储蓄流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非(fēi)一蹴而就，且需要(yào)总量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需要(yào)休(xiū)养(yǎng)生息，特别是在前期服务业修复后，与制造业产生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终(zhōng)才会带动(dòng)居民与企业储蓄流出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李(lǐ)湛的(de)建议是，应辩证看待(dài)本(běn)次降息。疫情以来，企业及(jí)居民形(xíng)成了(le)一定规模的(de)超额储蓄(xù)，降息可以(yǐ)降低企业(yè)、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加大(dà)投(tóu)资、居民(mín)增加(jiā)消(xiāo)费，促(cù)进(jìn)经(jīng)济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续的收入信心才(cái)会回升，进而形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投(tóu)资(zī)、消费，再形成增厚企业(yè)、居民收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别