一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(b大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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