昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。<燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗/p>

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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