近日(rì)，国内上(shàng)市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募商品期货基金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为(wèi)正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收益(yì)和(hé)利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季(jì)度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期(qī)货(huò)基(jī)金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期(qī)利(lì)息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除(chú)相(xiāng)关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失(shī)后的(de)余额，本(běn)期(qī)利润为(wèi)本期已实现收益加上本期(qī)公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产(chǎn)净值分别为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期(qī)内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下(xià)几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭消息在(zài)资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可(kě)，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节(jié)后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关(guān)于报告期(qī)内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年(nián)初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美(měi)联(lián)储加息(xī)预(yù)期升温影(yǐng)响，白银表现(xiàn)出更高的波动性(xìng)。后期(qī)则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅(fú)降(jiàng)低了(le)市场对于美联储的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为，美联储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系(xì)的(de)流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还(hái)有(yǒu)一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观环境对贵金(jīn)属相(xiāng姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)对(duì)有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机积极(jí)配置。

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