AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次(cì)利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的(de)企稳(wěn)和新(xīn)人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)全(quán)要(yào)素生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的(de)基(jī)金(jīn)也重点布局(jú)了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大的拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的(de)技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局(jú)了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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