近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对(duì)降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因持在偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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