尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月(yuè)份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期(qī)的(de)到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)精(jīng)密等。

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