北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个(gè)不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不(bù)能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不(bù)在美联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问(wèn)题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利润和(hé)长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并(bìng)参迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原(yuán)因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(zī)本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看qǐ)工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地(dì)位？”

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