AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于(yú)短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数(shù)据安全(quán)并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重(zhòng)要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会(huì)和人(rén)工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一个(gè)历(lì)史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言(yán)首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文心一言(yán)能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确(què)看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他(tā)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合(hé)宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在(zài)于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布(bù)局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季(jì)度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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