北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好(hǎo)的国家，美(měi)国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据公(gōng)开(kāi)资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股(廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思gǔ)东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去(qù)投资中国是没(méi)有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中(zhōng)国可(kě)以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可能(néng)会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低(dī)标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据(jù)三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司最新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时(shí)代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净利(lì)润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大的(de)是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑(jí)的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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