一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词ng)本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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