财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的(de)基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖(shù)都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào当年非典为什么神秘结束了)大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(当年非典为什么神秘结束了cāng)股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择(zé)会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察(chá)到(dào)各个(gè)领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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