美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期(qī)大(dà)型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的(de)时期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健(jiàn)告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势(shì)延续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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