昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信(xìn)号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是(shì)产(chǎ给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么n)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的(de)方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cān给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么g)的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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