调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推升芳烃价(jià)格，去年二季度芳烃(tīng)市场的热度(dù)之高也正是由(yóu)这个(gè)逻辑主导。然(rán)而，今年与去年的步调(diào)明(míng)显不一。期(qī)货日报(bào)记者观(guān)察到，同(tóng)为芳烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙(yǐ)烯期货(huò)盘面已连续出现了(le)9连跌(diē)，从(cóng)走势(shì)上来看(kàn)，两(liǎng)品(pǐn)种的表现(xiàn)远(yuǎn)超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力(lì)合约收于5620元/吨，较4月17日收盘价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合(hé)约收于(yú)8251元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)4月17日收盘价下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯(běn)乙烯(xī)持续阴跌，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在(zài)于两(liǎng)方面，一方面由于近(jìn)期原油大跌，另一方面近期成品油裂差下跌。”一(yī)德期货(huò)分析师郑邮飞(fēi)表示，由于欧美(měi)的滞涨(zhǎng)格(gé)局，以及美国(guó)的加息预期(qī)，需求羸弱(ruò)，市场(chǎng)对于衰(shuāi)退(tuì)的预期再起。而原油(yóu)供(gōng)应(yīng)端(duān)的OPEC+减产还(hái)没有落地，原油近期(qī)回(huí)补前(qián)期缺口后继续(xù)下行(xíng)，对于化工特(tè)别(bié)是与之(zhī)相关(guān)性相对(duì)较强(qiáng)的PTA形成成本塌(tā)陷(xiàn)。成品油裂差(chà)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国汽(qì)柴油裂差出现(xiàn)下滑，同时(shí)美国汽油(yóu)库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使(shǐ)得市(shì)场对于美国调(diào)油(yóu)需(xū)求的预期边际弱(ruò)化，对于芳烃的支撑走弱。

　　采访中(zhōng)，记者(zhě)了解到，美国夏油对于辛烷(wán)值的需求支(zhī)撑起了芳烃(tīng)调油(yóu)的(de)逻(luó)辑。

　　但(dàn)与(yǔ)去年同期相比，今(jīn)年芳烃市场走(zǒu)势相对(duì)偏弱，且去年调油逻(luó)辑发生(shēng)的时间在5月发酵、6月初达到顶(dǐng)峰，今(jīn)年调油逻辑是在汽油旺季(jì)到来之前(qián)。

　　物产中大期货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖(lài)，去年极端的调油行情(qíng)使得市场预期(qī)今年调油逻(luó)辑发生的概率仍(réng)较大，调油商(shāng)提前准备(bèi)原料运往(wǎng)美国。

　　在她(tā)看来，去年调油逻辑是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美亚价差大(dà)幅(fú)拉升；今年(nián)的调油(yóu)带(dài)来芳烃美亚价差处于往年同期高位，但当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一(yī)步扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记(jì)者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去(qù)年在细(xì)节与(yǔ)节奏上又有差异，主(zhǔ)要体现在去(qù)年5—6份的(de)行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期(qī)，导(dǎo)致旺季来临后行情一触即发，而经历过去(qù)年的大幅(fú)波动，随后调油商对于今年已经提早(zǎo)有所(suǒ)准备。

　　“芳(fāng)烃的(de)美亚价差一直保持(chí)相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流(liú)向美国创造套利空(kōng)间，同时我们(men)从去年四季度(dù)至今(jīn)韩国出口美国芳烃的数量保持(chí)相对(duì)高(gāo)位(wèi)可以(yǐ)一(yī)窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月(yuè)份亚洲芳烃装(zhuāng)置的检(jiǎn)修预期，今年市场的调油逻辑在3月份就启动，提(tí)早(zǎo)并迅速(sù)将芳烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中(zhōng)旬开始启动，这(zhè)明显早于(yú)去年。但我们宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思也看到了PXN在3月下旬后(hòu)就处于高位徘徊的(de)状态，意味着(zhe)调(diào)油逻(luó)辑(jí)已经在芳烃(tīng)上(shàng)提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分(fēn)析师韩冰冰表(biǎo)示，今年和去(qù)年芳烃(tīng)走势(shì)存在着节奏的差异，去年(nián)5月份是是(shì)炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求的主要(yào)时期，而今年市场提前(qián)到3月就(jiù)开(kāi)始(shǐ)炒作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍(shào)，今(jīn)年调油逻(luó)辑应该(gāi)不及去(qù)年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲(chōng)突影响，欧美地区成(chéng)品油供需(xū)突然(rán)变得紧张(zhāng)，油品裂解利润(rùn)非(fēi)常(cháng)好，调油逻(luó)辑兴(xīng)起。而今(jīn)年(nián)的问题是欧(ōu)美经(jīng)济下行压力较大，油品需求(qiú)面临走弱，从盘(pán)面(miàn)也可(kě)以看(kàn)到，3月份市场(chǎng)因炒作调油需(xū)求(qiú)大(dà)幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油(yóu)品利润却回落(luò)，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳(fāng)烃调油主要是由于俄乌冲突导致(zhì)原油的出口受限以及疫宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思(yì)情影响下(xià)美(měi)国(guó)炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法匹配，从而导致了(le)美亚套利窗口的打(dǎ)开，亚洲芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺助(zhù)推PTA价格的大幅走高。今年看工(gōng)厂对(duì)于调(diào)油行情有所准备(bèi)，整体缺(quē)量需求(qiú)将不如去年。”马俊逸称。

　　在(zài)银河期货分析师隋斐看来(lái)，二季度(dù)美(měi)国出行旺季下调油(yóu)需求被赋(fù)予期(qī)待，然而(ér)有了去年二季度(dù)调油(yóu)需求增加下亚(yà)美(měi)套利(lì)利润可(kě)观的经验，部分工厂提前(qián)跟美(měi)国工厂(chǎng)签(qiān)订(dìng)了长约，今年的出(chū)口周期有所提(tí)前。

　　从今(jīn)年韩国运(yùn)往美(měi)国的(de)芳烃出口量观察，整(zhěng)体1—3月出(chū)口量已达去年调油季出口总(zǒng)量的65％偏上。同时，据了(le)解，贸易(yì)商今年与亚洲(zhōu)PX生产企业签订(dìng)合同多采用FOB模(mó)式，便于其在窗口(kǒu)打开后及时变更流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今年(nián)调(diào)油大概率(lǜ)仍将发(fā)生，但(dàn)是整体对于芳(fāng)烃价格的提振(zhèn)高度将极大可能不如(rú)去(qù)年。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以(yǐ)来国际油价波动加剧，近期(qī)原(yuán)油库存低位(wèi)回升，汽油裂解价差回落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需(xū)求的不(bù)确(què)定和(hé)经济可能衰退的背景下调油需求出现了不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来看，实则呈现边际(jì)走弱(ruò)的迹象。

　　据隋斐(fěi)介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局(jú)面在(zài)恒(héng)力石化和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投产和(hé)下游消(xiāo)费走(zǒu)弱的影响(xiǎng)下逐渐(jiàn)缓解，PTA供需边(biān)际相(xiāng)对走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊(jùn)辰50万吨新装(zhuāng)置投产下北方(fāng)低价货源(yuán)冲击华东，下游硬胶(jiāo)产(chǎn)品利润不佳，成品库存(cún)偏(piān)高(gāo)的局面(miàn)仍存，苯乙烯(xī)主(zhǔ)港库存(cún)及上游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调油逻辑(jí)边际弱化，但(dàn)是现在还(hái)没有(yǒu)真正进入美国汽油(yóu)的消费旺季(jì)，如果5月下旬开始美国汽油消费走(zǒu)强，预计芳烃(tīng)估值仍将保持高位，但是(shì)在(zài)当前衰退预期以(yǐ)及(jí)美联储加息背景下，成品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相对原油的价差高点(diǎn)已(yǐ)经看到，调油逻(luó)辑再(zài)继续大幅发酵的概率降低。”郑邮飞认为(wèi)，后(hòu)期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(huí)归自身的供需(xū)基本面。

　　“短期来看，随着主力合(hé)约换月，市场(chǎng)的交易(yì)重(zhòng)心转向了2309 合约(yuē)，在距离9月相对(duì)较长的时间下宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思市场博弈(yì)增大(dà)。”隋(suí)斐(fěi)表(biǎo)示，从基本(běn)面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成(chéng)本端(duān)的(de)扰动对 PTA 来说将更加敏感。就(jiù)苯(běn)乙(yǐ)烯而言，目前国内纯苯下游(yóu)品种中除了(le)苯胺(àn)盈利之外其(qí)他下(xià)游(yóu)盈利性不佳(jiā)，纯苯港(gǎng)口库存去库力度(dù)减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面临成品库存偏高和利润不(bù)佳(jiā)的局面，二季度(dù)苯(běn)乙(yǐ)烯仍面临累库压(yā)力，短期来看价格向上的驱动或较乏(fá)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思