“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速(sù)快速上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年(niá蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗n)出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

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