随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科能唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基(jī)金减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大(dà)变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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