美国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(y劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思óu)盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为(wèi)稳定油(yóu)价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格(gé)的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位向下，主要看避劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在(zài)加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随(suí)着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从年(nián)初开(kāi)始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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