周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏iphone12换电池多少钱(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jiphone12换电池多少钱ià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要(yào)求，可能会受到(dào)获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推(tuī)进下(xiiphone12换电池多少钱à)，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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