昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘秋以为期句式特点，秋以为期句式判断有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支秋以为期句式特点，秋以为期句式判断撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入(rù)增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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