随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没(m旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容éi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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