金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多(duō)数下(xià)跌，沪银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le元首制的实质是什么，元首制的内容)？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数据，美国4月生产者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方(fāng)面(miàn)，此前(qián)加息结束乃至降息已(yǐ)然成为一(yī)种(zhǒng)共识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在此(cǐ)期间将面(miàn)临经济和政(zhèng)策的不确定性，贵金属部分回吐前(qián)期超涨的(de)幅(fú)度。另一(yī)方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正(zhèng)在(zài)降温。同时国内社融超(chāo)预期(qī)下(xià)滑，白(bái)银因工业属性偏(piān)强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需(xū)关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)发酵情(qíng)况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色(sè)金属走势拖累 白(bái)银如期大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调(diào)从宏(hóng)观经济(jì)衰退(tuì)预期角度出发，有色金属将会(huì)走(zǒu)弱(ruò)，白银(yín)连续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继(jì)续影(yǐng)响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储(chǔ)政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好贵(guì)金(jīn)属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)大幅回落等因素(sù)综(zōng)合影(yǐng)响下，白(bái)银高(gāo)位回(huí)落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的(de)空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该(gāi)位置将会(huì)测试23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方(fāng)关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽元首制的实质是什么，元首制的内容(kuān)松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银(yín)行业风险与债(zhài)务(wù)上(shàng)限风险(xiǎn)、央行购金持续(xù)等宏观(guān)因素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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