“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增速可(kě)能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的(de)时点存在(zài)较大(dà)的不确(què)定性(xìng一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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