金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门1dm等于多少cm 1dm等于多少m负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàn1dm等于多少cm 1dm等于多少mg)互换通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间(jiān)市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新(xīn)合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场1dm等于多少cm 1dm等于多少m外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息(xī)报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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